11月16、17日，腾讯、阿里巴巴两大互联网企业，先后发布截至2022年9月30日的三个月业绩公告。

作为各自所在行业的领先者，两家企业的季度业绩既能反映各自的经营情况，

一定程度上，也是中国互联网行业在当下的写照。

9月份季度，阿里收入为人民币2071.76亿元，同比增长3%；

经调整EBITA（指剔除利息收入、利息费用、所得税费用、权益法核算的投资损益等并不反映核心经营业绩的事项后的净利润）

同比增长29%，达到人民币361.64亿元；

至于舆论盛传的阿里单季净利润爆亏224.67亿元，

主要与净利润统计口径下，计提的“利息收入和投资净收益”一项的亏损有关，

该项亏损达424.52亿元，主要是阿里持有的上市公司股权投资的市场价格下降。

在全球股市承压的这一年里，每家公司或多或少都面临着股权投资大幅减值的非经常性损益，

而剔除这些事项将更真实地反映公司在主营业务上的表现。

本季度腾讯营收1401亿元，第三季度调整后净利润323亿元，同比增长2%。

两家企业营收、净利润在疫情的前两年普遍实现了高两位数增长，但近年增速又下滑至个位数乃至负增长。

此前，腾讯净利润已环比连降四季，本季财报，两家企业业绩得到修复，也扭转了近几个季度以来增收不增利的整体情况。

这背后一方面是核心用户、业务的稳中有进。

过去一年，有约1.24亿消费者在淘宝天猫年度消费超过1万元，这些消费者跨年活跃率约98%，连续三个季度保持高留存率；

腾讯微信及WeChat的合并月活跃账户数突破13亿，而最赚钱的游戏业务也迎来了好消息，

11月17日国家新闻出版署官网更新的11月国产网络游戏审批信息中，腾讯赫然在列。

更直接地推动本季业绩改善的，是整个互联网行业正在一致推进的“降本增效”举措。

降本从最大的成本项着手。

对阿里而言，“销售和市场费用”一直是刚性营业成本之外的最大费用支出。

在9月季度，阿里在该项支出上同比收缩接近65亿元，降至223.59亿元，占收入比重也回落到了11%。

近年来互联网企业股价承压，但这也间接降低了其股权激励费用。过去一个季度，阿里股权激励费用同比省下了约23亿元。

光上述两项，就为企业省下共计接近88亿元。

该省省，该花花。

支出的另一重点“产品研发”并未有明显下降，仍是逾150亿元规模，占收入比重维持在7—8个百分点。

以产品驱动业务，腾讯的销售和市场费用相对规模较小，但同样节省了不少。

从去年同期的104.35亿元，降至如今71.24亿元，降幅达32%。

事实上，两大企业的管理层在财报发布后的电话会上，都提到了本季度业绩的表现，很大程度上与成本优化有关。

阿里巴巴管理层称运营效率和成本优化推动了经调整EBITA的增长，

而腾讯更是明确表示已关闭某些非核心或重复的业务，如在线教育、电子商务和游戏直播等。

同时，对亏损业务如数字内容服务及未达到规模的社交媒体产品都有持续优化。

当互联网进入“留量”时代，高投入、广撒网以博取快速增长的模式难以持续。

降本增效的直接成果是企业营收规模的增长，盈利能力的提升。

但从更细致的维度来看，

是通过对各业务运作模式的不断优化，推动各亏损业务亏损规模的收窄，以及盈利业务的持续增长。

9月份季度，淘宝和天猫的线上实物商品GMV（商品交易总额，剔除未支付订单）同比录得低单位数下降，

主要由于消费需求减少和疫情影响。

其中，服饰、消费电子等重要品类表现出更低的同比降幅，同时GMV降幅环比上季度有所收窄；

拿刚收官的双11来说，阿里披露今年录得与去年持平的GMV表现，

财报电话会中阿里管理层称今年参与双11的消费者逾6亿人，参与人数同比增长，人均消费金额也有增加。

其中88VIP用户超98%都进行了消费，在整体成交中贡献比重上升。

在近场电商领域，

阿里披露“直营及其他”（盒马、天猫超市、高鑫零售旗下大润发等）业务同比增长6%，营收规模达到647.25亿元。

其中，盒马在线上订单收入占比保持超65%的高水位的同时，降低了线上订单的派送成本，毛利率得到优化。

而截至9月30日，排除开业不到12个月的门店，其余绝大多数盒马门店的现金流为正。

早在2019年的三季度，盒马营业超12个月的门店也曾录得EBITDA（息税折旧及摊销前利润）为正。

但彼时盒马营业12个月以上门店数量还十分有限，三年后的今天，正向现金流门店已具备一定规模。

当亏损一度达数十亿的盒马开始走向自我造血，对阿里而言意味着肩上的一副重担有望放松。

本季度淘菜菜GMV同比增超40%，依靠对定价、采购、履约等环节的成本控制，季度亏损大幅收窄。

主打性价比电商的淘特，已经开始对存量用户进行精细化运作，致力于提升用户消费频次与金额。

这背后的考虑是，随着用户规模走高，获客成本将不可避免地提升，拉新之外，促活或许是更“划算”的选择。

疫情影响下居高不下的物流成本，不断贬值的欧元，时有发生的贸易摩擦及需求收缩。

近年来，国际贸易、跨境电商的处境有目共睹。

Lazada、速卖通、Trendyol等整体订单同比减少了3%。不过依靠提高增值服务、变现效率，

本季度国际商业亏损收窄超60%，从亏24.81亿元，降至亏9.6亿元。

订单规模减少，但少亏了十几亿，背后得益于履约成本的优化。

阿里财报披露2022年10月，菜鸟两座新国际分拣中心投入服务，目前菜鸟海外分拣中心总数增至12座。

电话会上管理层提到，将继续强化物流和供应链能力建设，相信持续的投入能为企业服务海外市场提供价值。

核心电商之外，菜鸟或许称得上阿里本季盈利能力修复的大功臣。

财报显示9月份季度在抵消跨分部交易的影响后，菜鸟收入同比增长36%至133.67 亿元。

而在剔除了股权激励费用、无形资产摊销这两项非核心经营事项后，菜鸟经调整EBITA实现1.25亿元，去年同期为亏3.15亿元。