Part1：美团的战略及战略变革

P3、P4：美团的二大战略

美团内部经常会提到 2 个战略：超级 APP 战略和鸡肋战略。

大家比较容易关注到美团在做的具体业务，比如早期的团购、外卖、酒店、门票、电影票，还有这几年在做的打车、买菜、单车、火车票等等。

但忽略了底下这根线：美团平台。

美团每年都会进行一次大的组织架构调整，去年的组织架构调整，王慧文去管平台了，兼LBS 负责人。

老王接了平台以后，干了几件大事，先是来了一把“刷黄”，美团主 App 变黄了，新投放的单车也变成了黄色的美团单车，美团线下物流的露出也全部变成了黄色。

其次是学习支付宝和拼多多，增加工具属性，比如首页增加扫码、增加游戏（免费领水果、   袋鼠快跑）、红包签到等，“我的”增加了手机充值、新个税计算、墨迹天气、垃圾分类等。

目前美团新投放的黄色单车，已经只支持美团 APP 扫码，不再支持微信了。朝着这个愿景，我们会发现美团最大的竞争对手，不是阿里，而是微信。

有兴趣的可以去我公众号“Less or More”看一篇文章，“美团的超级 APP 梦”。再来看，鸡肋战略。

食之无味，弃之可惜！

美团大部分业务，都需求几千人甚至上万人的直销团队（美团内部喜欢叫直销，外界喜欢叫   地推），规模看上不不小，但毛利率很低。

这样做的好处，是让巨头不眼红。

当然，现在这个战略开始发生了变化。

P5-P8：鸡肋战略的变革

今年 Q2 开始，美团开始盈利了，而且赚的还不少，Q3 又盈利，有 20 亿之多。

鸡肋战略开始变革，从佣金为主，变成广告平台，天猫、百度、抖音都是广告为主。美团到   店业务的毛利率是 88%左右，已经是暴利了。

Q2，到店收入，佣金的 YoY 增速是 29.1%，广告的 YoY 增速是 61.3%，预计 Q3 广告收入超过佣金收入（还没来得及看 Q3 财报）。

估计 2-3 年后，广告、佣金的比例会是 2:1，2019 年预计到店业务收入 230 亿，净利润 100亿。

再来看外卖业务。

外卖 = 外卖平台 + 外卖配送。

外卖平台就理解成是天猫，外卖配送就理解成是四通一达。

美团财报是把二个业务放在一起的，但本质上应该把二个业务拆开来看，美团内部也是 2个部门，外卖、配送。

如 P10，我们把骑士成本，近似认为是配送部门的收入（实际是偏小的），减去配送收入后， 剩下的收入近似认为是外卖平台收入。

如 P11，我们再讲平台收入，拆分成，佣金收入和广告收入。

佣金的 YoY 增速是 69%，广告的 YoY 增速是 132%，比例大概是 2:1。

前段时间见了餐饮朋友，刚交了 4000 万的外卖广告费，我后来问了下，一个月消耗 8-9 百万，差不多一年得 1 个多亿的广告费。

目前看，外卖平台的收入，要比到店收入的盘子要小一点，佣金主要依赖于 GTV 和扣点， GTV 的增速越来越慢了，扣点的空间也不会太大，

未来扛起外卖收入增长的大旗，会是广告。

外卖的广告，我判断是比较刚需的。未来可能广告 7，佣金 3 比例。钉耙战略在加强，朝着 1 亿 DAU 奔跑，鸡肋战略在变革，开始赚钱！

我大概在 7 月底，就跟身边的朋友说，美团的股票可以放心买了，因为美团要开始赚钱了，类似于 2016 年的阿里巴巴。

有兴趣的也可以去翻翻我的公众号，我 7 月 29 日发表第一篇关于美团股价的文章。当然，风险在于，美团可能从勇者开始变恶龙了。

接着再谈谈，赚的钱，接下来会干吗？

我的判断，主要会投入到 LBS 部门，还有美团平台。

超级 App，1 亿 DAU 是标配，美团 app 的 DAU 这几年增长是很慢的，最近几个月在 5500 万左右，用户增长、老客挽回，活跃度提升都会花钱，据说这半年多，效果还是不错的（对比过去）。

业务板块，应该是 LBS 了，出行是比较巨大的市场，无论单车，还是打车，跟本地生活服务又非常贴近。

反而像美团买菜这样的业务，美团只是试试水，还未准备大规模投入。

几个 To B 业务，美团应该会长期投入，比如 RMS、快驴，但不大会短期内有太大的投入。

我之前总结了一句话，股票放心买，一级市场投资需谨慎（VC 围绕本地生活服务的投资）。

长期主义：Amazon for service

美团的长期目标是生活服务领域的亚马逊，日订单目标是 10 亿单。