这是刘思毅的第 251 篇原创，

持续日更，做最懂流量的创业者。

正在记录一个和群响相似逻辑、相同业务的上市公司：清科资本，新近上市，

我特意让同事下载了招股书，希望详细学习，也作为一种记录，推送给我的读者。

按照招股书的说法：

1，清科创投的本质业务

清科资本是股权投资行业的综合服务平台，核心的服务是，为股权投资行业的参与者提供数据、营销、咨询和培训服务。

第一，数据服务

提供数据报告，说大白话就是卖报告，按照年和月收取客户的订阅费用，或者收取定制报告的费用；

第二，营销服务

举办线下行业活动，包括自营，也包括客户定制，活动收门票和活动赞助，线上 App 收取线上的软广费用；

第三，咨询服务

本质上是 FA，核心是为 GP 们提供整套服务，交易整个流程，和传统 FA 一级市场一样，或者是收取路演费用；

第四，培训业务

做了 3 个项目，沙丘大学、沙丘学院、投资学院，线上线下卖课程，或者直接卖定制课程。

2，收入增长

2017 年，1.293 亿人民币

2018 年，1.641 亿人民币，

2019 年，1.674 亿人民币。

2020 年上半年，0.398 亿人民币


3，利润增长

2017 年，1840 万人民币

2018 年，2720 万人民币

2019 年，3450 万人民币

2020 年上半年，- 560 万人民币（亏损）

从收入规模和利润规模来看，并不算特别特别大的体量（嗯，我们群响也可以！加油加油！），但是核心要关注两点 ——

这些收入和利润都是严格审计之后的税后数字，以及清科创投的资本题材做得特别好，下文说。

4，愿景使命

一句话，就是为中国股权投资行业服务，提供数据、营销、咨询和培训服务，

客户是股权投资行业 —— 投资人、创业者、成长型企业和政府机构；

这句话让我想到了群响，想到了黑马，觉得三家公司的本质业务逻辑，完全一模一样！！！真的是太阳底下没有新鲜事儿。

5，行业情况

整个股权投资服务行业市场规模是 130 亿人民币，股权服务平台有 5 个类别，数据类、营销类、培训类、咨询类和综合类。

清科创投占据整个市场份额的 3.1%，第二名和第三名分别是 3.0% 和 2.4%，

清科创投目前客户是 7.2 万家，前五家客户占据总收入，每年都不超过 30%。

这是一个非常非常 Niche 的市场，市场规模也足够小，不是一般人认为的好赛道，

但是这个赛道有一个很棒的点是，特别容易冷启动，特别容易作出收入，特别容易没有竞争对手，或者竞争对手很弱。

做群响的时候就有这样的感觉了，看清科创投的招股书感受很强烈，其实 36Kr 也是同等逻辑。


6，

经营业绩受季节波动影响，年底疯狂做活动，一般可占据年度收入的 75% 左右，预判季节性趋势会更加明显，在以后。

为什么有季节性呢，上半年中国春节，以及年前圣诞节，以及企业的融资节奏的安排，等等都导致，暑期以后才是融资高发。


7，

清科创投，2005 年创立，但 2001 年开始做会，做了小 20 年的会了（势能、势能、势能）

业务里程碑如下，可以看到的是，先做大会，做榜单，卖榜单，即营销业务，然后开始做数据库做峰会，

然后做一个平台，目的还是做数据库，然后继续卖榜单。

截止到沙丘大学之前，其实本质都是营销费用、报告售卖、交易撮合（很少）的公司，然后沙丘大学之后，有了培训。

8，清科创投的业务线具体数据

第一，私募通

就是股权投资的数据，这是一个端，注册用户是 23.19 万，

基于私募通卖研究报告从 2017 年开始，客户的平均价值是 16 万、22.2 万、24.1 万、15.9 万（投资人仅有的预算都被他们吃啦！牛逼）

第二，投资界

核心是公众号 + PC 网页的媒体，月 PV 1770 万次，新媒体累计粉丝量是 200 万（猜测最值钱的公众号粉丝量是 20 万）；

第三，项目工场

价值偏弱，做路演、做对接的一个端，累计 9.08 万个项目和 1.25 个投资人，

但是居然！！！2018 年有 180 万，2019 年有 760 万，估计是 FA 收入，不是产品变现。

第四，沙丘大学

2017 年 11 月，有 180 节课程，13000 分钟，目前付费用户才 2700 人，当然客单价比较贵是一个原因，客单价是 10 万。


9，

各个业务线的金额增长和毛利率，毛利率在 30-50%，平均是 40% 左右。

最让我振奋的是，垂直行业的媒体势能可以让这个组织赚很多很多营销服务费用，特别在 VC 一级创投很火的时候，

看看毛利情况 —— 2017 年 3310 万，2018 年 4002 万，2019 年 3615 万，之后就过气了。

培训业务尚未赚钱，尚未赚钱，2019 年应该有一些 KA 爸爸，定向给了一些培训定制费用；

核心是数据服务，难道就是卖报告吗？？不懂，但是感觉年毛利稳定中式微。

私募通，免费用户可以注册，但获取全部权限，需要购买年度套餐，有 3000 元 - 38000 元不同级别，

但是这个数据平台付费用户太少了，这 4 年都是 2000 人左右。


10，

这是一个专业做会机构。

做会，做会，做会，疯狂做会，且要做招商，平均每年有 140 位赞助商，每年获取的赞助费用都在 3000 万左右，

每场活动的赞助商的平均价格是 18 万，赞助客户 34% 为复购客户，复购客户占该业务的总收入的 56.1%。

清科创投还要卖票，票价在 500 - 7500 元之间，

门票收入逐年分别是 960 万、880 万、780 万、280 万，按收入 / 参会人数来看，每张门票客单价平均在 5000 元左右。

清科创投上市后，生意越来越难了，但仍然有行业的需求，和行业的地位，以及上市公司需要的题材。

再次感叹，每一个行业都应该有一个自己的群响，或者叫做自己的 36Kr，或者叫自己的清科创投，

他们满足的是一个组织的归属感，信息的获取地，行业对接的场域，内容流动的培训场，

总之，他们的商业模式都非常相似，本质上一句话 ——

为这个行业的用户提供信息、营销、培训、社群等乙方服务。

每一个万亿市场规模的行业，都可以有 100 个亿市场规模的卖水人，这条路是越来越清晰了。

加油。